12月聚焦法人作帐行情

882人参与 |来源: |时间:2020-08-07

今年以来国内自营商与投信绩效普遍不佳,只剩年底最后拚绩效的机会,经理人为保住饭碗,会积极作帐,投资人可注意抢绩效的指标股。

文.冯泉富

川习会让美中贸易战暂时休兵,美国对于原本预计于明年元月一日针对二千亿商品关税由一○%上调至二五%的关税,同意暂缓,激励市场资金转进风险性资产,十二月三日亚洲股市同步大涨,台股加权指数再度回到万点之上,美股道琼指数也突破均线纠结区。

美方谈判代表属强硬派 反弹波仍不宜过度乐观

不过,美国释出善意是有时间限制的,美方对中国两千亿美元商品加徵的关税,在二○一九年元旦开始仍维持一○%,双方将加速进行谈判,希望能在九十天内(二○一九年二月二十八日以前)达成协议,若能达成协议,二○一八年以来加徵的所有关税,都可望取消;但若未达成协议,美国对中国进口两千亿商品的关税将由现行的一○%提高至二五%。

12月聚焦法人作帐行情

美方表示,中国同意立刻开始购买美国农产品、能源及工业产品等(事实上目前也未全面停止购买,只是减量),中国对高通与恩智浦的併购案也将採取开放态度(只是双方目前已无积极意愿)。

中国方面,表示愿意根据市场和人民的需要扩大进口,包括从美国购买适当之商品,以逐步缓解贸易逆差之问题;另外,中国对敏感药品方特尼(效力是海洛英的五十倍)将加以控管。结论的重点是,除了争取到九十天的协商空窗期以外,其余现状都未改变,只是口头承诺。

三个月的停火协议不代表中美贸易战未来将一帆风顺,因为双方未有联合公报,缺了白纸黑字的协议,让双方未来都有反悔空间,尤其是川普过去处理对外谈判总是反反覆覆。

未来美中双方谈判的焦点在「强制技术转让,知识产权保护,国企补贴,非关税壁垒,网路入侵和网路盗窃,服务和农业方面」等面向,要完全达成协议,符合美方心中底点,尚有难度。

尤其美国总统川普(Donald Trump)任命了一位对华强硬派人士莱特希泽(Robert Lighthizer)负责与北京方面的谈判,这表明美国将在贸易争端谈判中採取强硬立场。莱特希泽(Robert Lighthizer)

曾在二○○一年反对中国加入世界贸易组织(WTO),并在过去游说川普对中国加征更多关税,增加与北京方面谈判的筹码。因此,虽然美股反弹波是现在进行式,且FED也可望放缓升息次数,但也不能乐观过头。

经济数据佳音  有利美股反弹

我们先前提过,升息速度放缓有利于股市的风险偏好,至少升息导致市场估值下修的压力降低。但若是期待股市上涨的续航力够久,至少必需景气扩张的力道符合市场预期。

观察美国新公布的十一月份ISM製造业採购经理人指数(PMI)为五九.三,高于前月五七.七,且明显优于市场预期的五七.五;就分项而言,生产、新订单、积压订单、存货及就业皆较上月回升,而新订单重回 六十以上,为本期增幅最大的分项指数,强化了十一月ISM的数据表现。

虽然供应商交货速度减慢,反映出贸易战造成供应链受阻,但相对的积压订单已连续三个月走升,代表生产端还不会降速。

整体而言,虽然数据及ISM报告中企业对于贸易战仍显忧心,但是十一月份製造业新订单增速为六个月来最快,至少代表景气扩张力道尚未出现疲态,市场资金的风险偏好有利于推高美股,进而让其他股市间接受惠。

美元转弱有利新兴市场  基本面数据却力有未逮

由于中美双方达成贸易战停火九十天的成果,美元已应声走弱,短期内有助提振新兴市场投资者信心,并缓解避险情绪带来的贬值压力。

另外,近期长年期美债殖利率明显走低,也将有助降低新兴市场国家的经常帐赤字压力,儘管新兴市场不会出现整体复甦,但美元转弱十分有利于引导资金流向新兴市场,台股也将同步受惠。

美中不足的是,台湾本身的景气扩张力道持续转弱,可能让资金回流效应打折扣。日前根据中华经济研究院新公布的十一月台湾製造业採购经理人指数(PMI)为四八.○,较十月下跌三.八,已是连续第四个月下滑,且是二○一六年四月以来首度呈现紧缩(指数跌破五十),十一月PMI的五项组成指标中,仅供应商交货时间为上升,其他新增订单、生产数量与人力僱用、现有原物料存货水準均为紧缩。

六大产业中,仅食品暨纺织产业扩张,其余五大产业为紧缩,其中对指数影响最大的电子暨光学产业,继十月终结三十一个月扩张转为紧缩后,十一月再大幅下挫七.九来到三一.四,创二○一二年十一月以来最快的紧缩速度。

十二月的焦点  法人作帐行情

如果投资人认为一家研究机构还不具代表性,再观察台经院新公布的十月製造业景气灯号,整体製造业景气信号值一一.四三分,仍坐落于代表景气低迷的黄蓝灯,且已是连续第五个月亮出黄蓝灯。

国发会公布的十月景气领先指标也较上月跌○.六%,已连续五个月下跌,景气扩张似乎有强弩之末的味道,恐将影响外资回补台股的力道。

由于先前FED官员声明措辞改变,已预留部分弹性空间,明年升息次数有可能大幅缩减,资金的风险偏好可望延长美股反弹的时间波,对台股有加分作用,而台股虽受惠于资金回流新兴市场,却因景气基本面的扩张力道不足,让外资回补力道打折扣。这一加一减将使加权指数行情呈现区间震荡,虽不至于重挫,但也不易连续大涨,行情将侷限在少数族群的轮动。

由于今年以来国内自营商与投信的绩效普遍不佳,十二月是最后仅存拚绩效的机会,若距离达标太远,很多经理人的乌纱帽将不保。因此,很多个股将在国内法人积极作帐下,成为抢绩效的指标,且法人相对一般投资人对基本面的掌握度较高,值得短波段操作的投资人留意。

例如创意(3443),近五日(十一月二八~十二月四日)投信买超一七二七张,自营商买超四二六张,反弹行情可望延续。创意为台积电的VCA成员之一,台积电持股比重为三四.八四%。

内资大买创意  反弹行情可期

创意的优势在于与世界第一的晶圆代工厂台积电紧密合作,二○一六年开始与台积电的七nm製程平台验证,并开发相关IP,二○一九年将开始进入五nm製程平台验证,紧跟着台积电製程开发脚步前进,其主要业务为ASIC及晶圆产品、委託设计、多客户晶圆验证计划、硅智财等。

AI、data center 及Networking 为创意未来的发展重心;AI for training、inference已开始有NRE及tape out进度。data center方面,除了machine learning外,7nm supercomputer客户也将应用于server端。5G 方面,base station客户已tape out,整体营运将跟随台积电一起成长。

※理财周刊954期更多精采文章:

◎封面故事>12月聚焦法人作帐行情
◎发行人语>台湾行情
◎财金观察>倾听 改变了台湾
◎房地产会客室>现阶段房市泡沫十大观察指标之检视
◎期股捷报>判断资金流向才是王道
◎胡伟良的房地产世界>趋势是一个永远打不败的竞争对手
◎理善大家来>生命志工∼服务价值内化的青商人生
◎理财我最大>自住兼投资 徐佳馨教你如何买到会赚钱的好房子
◎房市观察>从台湾CCIM论坛看全球资产活化

 

上一篇:
下一篇: